개인적인 중장기 시장전망 (한미 통화정책관점)

통화정책은 주가에 정말 중요하지만 중앙은행 입장에서는 인플레이션 폭발 방지 및 물가안정이 더 선순위 목표이기 때문에 이미 지난번에 금리인상했지만 전 추가인상 여지가 “생각보다 매우 많이” 남아있다고 봅니다. 삼전 하이닉스 주가 우려와 관련해서 보니까 전에, 한은이 벌써 반도체업계의 실적 자체가 좋아서 하방압력이 적다고 보고 있다더군요. 지금 국내 반도체주식이 내재가치보다 싼가 비싼가는 전 모르겠습니다만, 펀더멘탈이 손상된 건 아니라는 것에 공감합니다. 한편 미국도 연준 입장에서 금리인상 발표압력이 너무 큽니다. 이번에 동결된 것도 내부적으로 격론이 있었던 것 같구요. 미국도 현재 인플레이션 잡고 싶어하는건 마찬가지이구요. 여기다 사실 환율도 우리가 익숙해져서 그렇지 절대 낮은 환율은 아니어 보인다는 것이구요. 이러나 저러나 한은 입장에서 꽤 장시간 고금리 기조를 유지할 이유기 충분해 보입니다. 따라서 제가 걱정되는건. 한은이 천천히 금리 살살, 그러나 오래 올려버리면 펀더멘탈이고 뭐고 자산가격이 “오래” 눌릴텐데 제가 무서워하는건 오래 횡보입니다. 이럼 주식이고 채권이고 부동산이고 다 티안나게 피보는 아무도 못 웃는 장이라서요. 자산 불문 롱숏 다죽이는 횡보장이 또 올까봐 두렵네요. 횡보장에서 다 피보지만 (현금홀드가 아닌 이상) 제일 피보는건 레버리지 사용자들일텐데… 제가 시장을 맞출 순 없으나 이런 생각이 든 이상 레버리지 배율 절대 높게 가져가선 안 되겠다. 는 결론입니다!